隨著護(hù)筒價(jià)格進(jìn)入上行階段，34家上市護(hù)筒企業(yè)共實(shí)現(xiàn)凈利潤22.6億元，相比2012年第四季度(虧損36.3億元)有明顯改善。隨著護(hù)筒現(xiàn)貨價(jià)格重新轉(zhuǎn)入下行軌道，護(hù)筒企業(yè)盈利水平也隨之急轉(zhuǎn)直下。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份80家大中型護(hù)筒企業(yè)中34家虧損，虧損面達(dá)40%。大中型護(hù)筒企業(yè)1-4月的平均銷售利潤率只有0.23%，其中4月份為0.05%。同時(shí)4月僅實(shí)現(xiàn)利潤1.53億元，相當(dāng)于一季度的6%。據(jù)測算，5月份以來護(hù)筒企業(yè)的虧損面可能擴(kuò)大至80%。

那么，如何看待在護(hù)筒生產(chǎn)企業(yè)不盈利甚至虧損的情況下，粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)卻屢創(chuàng)新高呢?分析認(rèn)為，其一，盡管護(hù)筒價(jià)格走低、企業(yè)面臨虧損，但邊際收益尚能覆蓋或者部分覆蓋折舊及三項(xiàng)費(fèi)用。也就是說，相對而言停產(chǎn)的損失更大;其二，本輪下跌已持續(xù)近半年，護(hù)筒廠家的原料庫存成為高價(jià)庫存，在對后市繼續(xù)不看好的情況下，護(hù)筒廠家有盡量消化高價(jià)庫存的意愿;第三，部分護(hù)筒廠家，尤其是民營護(hù)筒廠家承受資金的壓力即使在虧損的情況下也選擇繼續(xù)生產(chǎn)。

以上三點(diǎn)可以解釋粗鋼產(chǎn)量持續(xù)新高的原因。我們認(rèn)為，這種產(chǎn)量規(guī)模難以持續(xù)，尤其是接下來將面臨消費(fèi)淡季的考驗(yàn)。因此，粗鋼產(chǎn)量降至200萬噸下方只是時(shí)間問題。